7月23日,興源環境科技股份有限公司(以下簡稱“興源環境”,300266.SZ)又發出一份控股股東股權質押的公告。
自2月1日興源環境盤中閃崩跌停以來,因部分股份質押觸及平倉線,興源環境為應對平倉風險,已先后進行了14次股權質押。截至目前,興源環境股價跌至4.77元/股,相比1月31日的收盤價已下跌近71%。
自2014年開始向“環境治理綜合服務商”轉變以來,興源環境已進行了一系列收購,涉及9家公司,目前還擬收購杭州綠農環境工程有限公司。
年報顯示,2015年以來,興源環境經營活動產生的現金流量凈額由正轉負,并不斷增大。2015年和2016年的經營性凈流出分別為0.41億元和0.44億元,到了2017年這一數據猛增至9.05億元。
興源環境證券部郵件回復時代周報記者的采訪時表示:“目前公司領導都沒有時間,等半年報披露之后再看情況安排。”
半年14次股權質押
2月1日,星期四,興源環境盤中閃崩跌停。緊接著,2月5日,星期一,興源環境申請停牌,并對此解釋為“收到公司控股股東興源控股集團有限公司(以下簡稱‘興源控股’)通知,因近日公司股價跌幅較大,其所持已質押的股票部分已觸及平倉線,存在平倉風險”。
隨后,興源環境發布公告,2月14日簽訂協議擬收購杭州綠農環境工程有限公司(以下簡稱“綠農環境”)100%的股權,同時因興源環境實控人周立武、高管樊昌源,同時擔任綠農環境董事,此次收購構成關聯交易。興源環境轉入資產重組程序,延期復牌。
直到7月2日,興源環境才復牌,但股票表現仍然不盡如人意,股價持續下跌。7月30日收盤價為4.77元/股,相比1月31日已下跌超七成。
在此期間,由于“興源控股所持有的部分質押股份觸及平倉線, 存在平倉風險”,興源環境的控股股東也在不斷地質押股份,目前已累計發布了14次股權質押公告。
興源控股持有5.40億股,占公司總股本的34.49%,由周立武及夫人韓肖芳分別持有90%、10%的股權,另外韓肖芳還直接持有公司0.54億股,占公司總股本的3.47%。
截至7月23日,興源控股及韓肖芳合計持有公司37.96%的股份,質押5億股,占控股股東、實際控制人及其一致行動人持股總數的84.27%,占公司總股本比例31.99%。
興源環境在公告中指出:“目前正積極采取包括但不限于提前購回、補充質押、追加保證金等方式應對本次平倉風險,質押風險在可控范圍之內,不會導致公司實際控制權發生變更。”
另外,興源環境董事兼副總經理鐘偉堯的配偶徐燕還在7月16日以5.49元的價格減持200萬股,7月23日以4.88元的價格減持269.1萬股。2018年第一季度報顯示,鐘偉堯本人持有興源環境1382.17萬股,占比1.33%,質押已高達1306.80萬股。
大額持有興源環境的上海萊士(002252.SZ)也因此在2018年半年度業績上出現大幅修正,并因此受到深交所關注函。不過,因為上海萊士7月5日停止補倉,提前終止信托計劃,加重了興源環境的困境。
7月18日,興源環境公告周立武辭去總經理一職,仍擔任董事長,并由吳劼接任總經理一職。吳劼原為中藝生態公司的總經理,中藝生態在2015年被興源環境收購。
時代周報記者致電興源環境證券部,對方對此解釋為:“董事長太忙了,照顧不過來,兩者分工后會做得更精細,而且吳總做得比較好,有經驗。”
頻繁并購
興源環境的前身是杭州興源過濾機有限公司,成立于1992年,主營壓濾機制造和壓濾機過濾系統集成服務業務,2011年9月在深交所上市,2015年更名為興源環境科技股份有限公司。
上市之初,2012年和2013年,興源環境凈利潤持續下滑,分別實現歸母凈利潤0.39億元和0.22億元,同比增速分別為-16.57%和-44.13%。
2014年,興源環境提出向“環境治理綜合服務商”轉型,并進行了一系列收購,涉及浙江疏浚工程有限公司、浙江水美環保工程有限公司、杭州中藝環境工程有限公司、河北鴻海環保科技股份有限公司、浙江源態環保科技服務有限公司等9家公司,目前還擬收購杭州綠農環境工程有限公司。
針對并購的原因,興源環境在投資者關系活動記錄表中表示:“興源環境并不是為了做大市值而去并購,市值提高是基于前幾年資本市場對環保板塊及興源環境自身不斷壯大的直接反應。公司不斷并購上下游企業是立足‘環境治理綜合服務商’的戰略方針……推行‘串珍珠’理念,致力于打造一個環境治理綜合平臺,把各專業子公司串在一起,發揮協同效應,提供環境治理整體解決方案。”
由此,董事長周立武在2017年業績說明會上表示,興源環境已“形成了涵蓋‘上游實時監測、環保設備制造/中游環保工程建設/下游環保運營維護’的環境綜合治理完整產業鏈。”
一連串并購帶來了興源環境營業收入和凈利潤的高速增長。2013–2017年,營收由3.22億元猛增至30.32億元,凈利潤由0.22億元飆升至3.62億元。
不過,2015年以來,興源環境經營活動產生的現金流量凈額由正轉負。2015年和2016年的經營性凈流出分別為0.41億元和0.44億元,到了2017年這一數據猛增至9.05億元。
對此,興源環境在投資者關系活動記錄表中解釋:“近三年凈現金流為負主要和公司業務性質變化有關。公司2015年之前主要是輕資產運營模式,2015 年之后隨著PPP項目逐漸增加,公司轉變為重資產+資本密集型運營模式,而PPP項目前期建設期主要是資金投入,現金流出較多,2–3年之后,待項目建成政府才開始回購或購買服務,這時才會產生穩定的現金流入。公司這兩年大量PPP項目進入建設期,前期投入較大,凈現金流為負是正常現象,2–3年之后,待項目進入運營期,現金流將會明顯好轉。”
與此同時,興源環境的應收賬款從2013年的0.98億元增加到2014年的3.87億元,再從2015年的5.34億元達到2016年的9.91億元,并在2017年猛升至13.61億元。
目前,興源環境正在進行的綠農環境收購,擬采用發行股份和現金支付對價相結合的方式,不過此前計算所得的并購股份發行價格22.56元/股,已數倍于當前的股價。
本文源自時代周報
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